散户交易收费降低实惠难落实
明天起，证监会将实施新的A股交易相关收费标准，这也是年内第二次大幅度降低A股交易经手费和过户费。然而，走访了沪上多家券商后了解到，这一次的调整依旧无法将优惠落实到投资者的头上。
证监会年内第二次降低费率
本月初，证监会公布消息：9月1日起大幅降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。其中，沪、深证券交易所A股交易经手费将按成交金额的0.0696‰双向收取，降幅为20%；中登公司上海分公司A股交易过户费将按成交面额的0.3‰双向收取，降幅为20%；上海期货交易所交易手续费为26%，中国金融期货交易所股指期货交易手续费将按成交金额的0.025‰收取，降幅为28.57%。加上在此之前6月1日实施的降费及市场监管费下调，按2011年市场成交量测算，证券、期货市场合计可减轻投资者交易成本155亿元。
然而，在上一次证监会提出降低A股交易费用后，就有细心的投资者发现，自己交易产生的各项费用没有任何改变，券商对此给出的解释是：降费是管理层对券商的让利，与投资者无关。
这次降费提出时，证监会特意在公告中强调，将由证券业协会、沪深证券交易所、中登公司密切配合，确保让投资者直接得到降费的好处。
上海投资者很难享降费好处
那么，究竟这次降费能否惠及投资者呢？特地走访了沪上各券商营业部，工作人员均表示没有收到关于降低收费的通知。调查后发现，沪上券商的A股交易费率似乎已经到了一个“不愿降、也不能降”的境地。
要搞清楚为什么券商没有对投资者降费，首先要知道，经手费是交易所向证券公司征收的，而过户费是证券登记结算公司向投资者征收的。
投资者在进行A股交易时会产生佣金和印花税，如果是交易沪市股票的话还会产生过户费，而印花税不在证监会管辖范围内，这两次的降费主要针对的是经手费和过户费。
过户费只有在交易沪市股票时才会产生。与佣金不同的是，过户费是按成交面额的比例收取的，以现在的0.75‰为例，就是每交易1000股沪市股票产生0.75元的费用；但同时又有规定，每笔交易最少收取一元，也就是说，至少交易1400股以上才能看出变化；9月1日后，至少要交易1700股才能体现“减负”的效果。
而经手费则是交易所向证券公司征收的交易费用，上海交易所的交易费用一览表中也显示，经手费的最终收费对象是券商；但经过多家营业部证实，尽管在向投资者的收费条目中没有经手费这一项，这一费用确实被计算在向投资者收取的佣金中了。
上一次降费后，有投资者提出，“过去交易所向券商收10元，券商也向投资者收10元；现在交易所降低标准，只向券商收8元，但券商仍然向投资者收10元。”经了解，这种说法也的确成立。
盈利成本比限制了调降空间
那么，为什么券商不相应地对投资者降低收费标准呢？一位券商人士提出，“这就好比开饭店，水电费降了，菜价不会跟着降。”
这样的理由听起来有些蛮横，该券商人士又补充道，其实券商没有下调佣金有两个主要原因：第一，证券同业公会有规定，营业部最低佣金不能低于万分之五，这是绝对不能动的。而现在，经手费被计算在佣金里，投资者在营业部拿到万五、万六的低佣金早已不稀奇，所以没法再调整了；第二，券商现在是微利行业，今年收入继续缩水，缺乏调整收费的动力。
而另一家大型营业部的负责人则告诉，“万五底线”的说法并不准确。事实上，同业公会的规定是营业部给出的佣金不能低于成本线，这也是为了防止恶意竞争的出现。而成本线的衡量标准则是一个分数，其中分子以员工工资、房租、水电费等成本为主体，分母则是以交易量为基础进行测量的一个数据。
从该分数中不难看出，分子的构成主要是一些刚性成本，难以变动；而时下交易量急速萎缩，使得分母越来越小，整个成本线则不断升高。该负责人告诉，佣金在激烈的价格战中不断降低，成本线却在不断上升，而佣金又不能低于成本线，因此，两者之间已经没什么空间可供调整了。
对于所谓的“成本线”，致电上海证券同业公会，并走访了多家担任同业公会理事的证券营业部，都没有得到具体的测算方式。但从众多营业部和公会的说法中可以看出，确实存在这样一个“底线”，不过，每家公司之间不同，并且底线与营业部现在的收费标准已经非常接近了。
